证券交易知识-第4章
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3、修正方法 当市价总值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以维持指数的连续性，修正公式如下： 修正前采样股的市价总值/原除数=修正后采样的市价总值/修正后的除数由此得到修正后的连续性，并据此计算以后的指数。 当股票分红派息时，指数不予修正，任其自然回落。 根据上海股市的实际情况，如遇下列情况之一，须作修正： （1） 新股上市； （2） 股票摘牌； （3） 股本数量变动（送股、配股、减资等等）； （4） 股票撤权（暂时不计入指数）、复权（重新计入指数） （5） 汇率变动
（1）新股上市：新股上市第二天计入指数，即当天不计入指数，而于当日收盘后修正指数，修正方法为：当日的市价总值/原除数=当日的市价总值＋新股的发行股数×当日收盘价/修正后的除数 （2）除权：在股票的除权交易日开盘前修正指数： 前日的市价总值/原除数=＇前日的市价总值＋除权股票的发行股数×（除权报价…前日收盘价）＇/修正后的除数 （3）撤权：在含转配的股票除权基准日，在指数的样本股票中将该股票剔除； （4）复权：在撤权股票的配股部分上市流通后第十一个交易日起，再纳入指数的计算范围。
（二）股指期货
？ 股票指数期货（以下简称股指期货）是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。
股市投资者在股票市场上面临的风险可分为两种。一种是股市的整体风险，又称为系统风险，即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。
通过投资组合，即同时购买多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。
进入本世纪70年代之后，西方国家股票市场波动日益加剧，投资者规避股市系统风险的要求也越来越迫切。由于股票指数基本上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度，人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险，于是股指期货应动而生。
利用股指期货进行套期保值的原理是根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上作相反的操作来抵消股价变动的风险。
股指期货合约的价格等于某种股票指数的点数乘以规定的每点价格。各种股指期货合约每点的价格不尽相同，比如，恒生指数每点价格为50港元，即恒生指数每降低一个点，由该期货合约的买者（多头）每份合约就亏50港元，卖者每份合约则赚50港元。
比如，某投资者在香港股市持有总市值为200万港元的10种上市股票。该投资者预计东南亚金融危机可能会引发香港股市的整体下跌，为规避风险，进行套期保值，在13000点的价位上卖出3份3个月到期的恒生指数期货。随后的两个月，股市果然大幅下跌，该投资者持有股票的市值由
200万港元贬值为155万港元，股票现货市场损失45万港元。 这时恒生指数期货亦下跌至10000点，于是该投资者在期货市场上以平仓方式买进原有3份合约，实现期货市场的平仓盈利45万港元，期货市场的盈利恰好抵消了现货市场的亏损，较好的实现了套期保值。同样，股指期货也像其他期货品种一样，可以利用买进卖进的差价进行投机交易。
第二章 怎样从交易市场买卖股票
第一节 怎样买卖A股票
炒股首先需要两个账户（卡），一个是交易所发放的，用以存放股票的股票账户；另一个是券商发放的，用于存放资金。
（一）、证券账户：我国实行无纸化股票交易，股民虽是股票的拥有者，但不占有股票实物，所有的股票都采取记账式，且都托管在证券登记公司。股票账户就是一个保管箱或者说是一个笔记本，上面详细记载股票的数量及交易过程。
每个证券账户卡配发一个股东代码，即证券账户卡的号码。
上交所的证券账户由一个英文字符与9位数字组成。
深圳证券交易所的证券账户，不分个人与机构，其账户号吗均由8位阿拉伯数字组成，如12345678。
怎样办理证券账户卡
持本人身份证及复印件到当地证券登记机构办理。由他人代办的，须提供代办人身份证及其复印件、授权委托书。收费标准为：深圳证券交易所50元/户，上海证券交易所40元/户。
股东代吗卡收费标准
（二）、开设资金账户：股民本身无法去上海或深圳的交易所进行交易，因此进行股票交易前，必须委托代理机构，即证券公司。股民首先要选一家证券公司，然后到其证券营业部柜台或证券公司指定的银行代开户网点，办理资金账户。然后，股民将资金存入，就可以进行股票委托买卖了。
1、选择原则：（1）路途较近的证券营业部。对于还有别的职业，平时时间较紧，选择路途近的便于下单。（2）选择服务质量好的证券公司。证券公司代理投资者买卖股票，从中收取一定的交易服务费，从这个意义上说，投资者是证券公司的衣食父母，证券公司也应为
投资者作好投资理财顾问的角色，实力强、信誉好的券商，服务也较好。
（3）选择设备齐全的证券部。投资者在证券公司看盘、交易，全部依赖券商提供的行情显示、行情分析和委托交易的设备。这些设备主要有大盘、分时走势系统、成交回报系统、自助委托系统、自助交割系统等。
（4）选择信息传输通道畅通的证券部。尤其在股份疾涨和暴跌的时候，晚买一分钟都会增加持他成本，晚卖一分钟都会增大亏损，如果跑道不畅通，后果可想而知。
2、办理资金账户的步骤：到证券部规定的银行开立一个活期存折（也可用原来已开立的活期存折），并存入资金……………持本人身份证、证券账户卡、活期存折到证券营业部……………与证券营业部签署一式二份的《代理证券交易合约》及《指定交易协议书》……………证券营业部发给股民股票交易资金账户卡……………填写《保证金转入凭证》，将一定数量的保证金从活期存折转入账户卡。
证券营业部往往要求客户留下保证金转出密码。凡是到证券营业部转出保证金时，不便要股东提供账户卡、身份证原件，还要输入密吗，转出保证金的委托才能生效。
3、怎样办理“银证通”：
（1）到银行网点办理开户手续：持本人身份证、银行同名储蓄存折及深、沪股东代码卡，到可办理银证通的银行。
（2）填写表格：填写《证券委托交易协议书》和《银券委托协议书》。
（3）设置密码：表格经过校验无误后，当场输入交易密码，并领取协议书客户联，即可查询和委托交易。
4、上海证券交易所的指定交易制度。
凡是在上海证券交易所从事证券交易的投资者，均应事先明确指定一家证券营业部作为其委托、交易、清算的代理机构，否则，上海证券交易所的电脑交易系统将自动拒绝其证券账户的交易申报指令。其作用：可有效防止股票被盗卖、自动领取股票红利及红股、对期记账式债券本息兑付及自动划拨、随时查询证券余额情况。
撤销指定交易…………若需变更指定交易手续时，投资者需到原证券营业部抽出撤销指定交易的申请，并由证券营业部完成向上海交易所电脑交易系统的撤销指定申报。
（三）如何委托
1、委托的内容：买卖股票的名称、买进或卖出、买卖股票的价格。买卖股票的数量必须是整数股，即100股的倍数。
委托的四种方式：柜台委托、电话自动委托、电脑自动委托和远程终端委托。
（1）柜台递单委托：带上本人身份证、账户卡，到开户的证券营业部，填写买进或卖出股票的委托书，然后由柜台的工作人员审核后执行。
（2）电脑自动委托：在证券营业大厅里的电脑上亲自输入买进或卖出股票的代码、数量和价格，由电脑来执行你的委托指令。
（3）电话自动委托：用电话拨通开设资金账户的证券营业部柜台的电话自动委托系统，用电话上的数字和符号键输入想买进或卖出的股票的代码、数量和价格，从而完成委托。
（4）远程终端委托：就是指通过与证券柜台电脑系统连网的远程终端或互联网下达买进或卖出批指令。
（四）限价委托和市价委托
（1）限价委托：？所谓限价委托；即客户委托时；所有委托要素；包括品种、数量、买卖方向及价格等；都已确定；券商只须按其指标；及时向交易所主机申报即可。
按委托有效期限长短进行划分；限价委托又可分为当天有效、五天有效或有效直到取消。股票投资者可以预期的价格或更有利的价格成交，有利于投资者实现预期投资计划。但是，限价委托也有自身局限，由于限价与市价之间可能有一定差距，必须等市价与现价一致时，才能成交。这时如果有市价委托，市价委托先于现价委托，因此限价委托成交慢。
（2）市价委托：指投资者向证券经纪商发出买卖某种证券的委托指令时，要求经纪商按证券交易所内当时的市场价格买进或卖出证券。优点：没有价格上的限制，成交迅速。缺点：只有成交后，才知成交价格，成交价格可能不尽人意。
（五）撤单：委托买进股票指令发出后，该部分资金就被冻结，就必须通过撤消该委托才能动用被锁定的资金。如果撤单前，委托已成交，则不能撤单。
第二节 竞价成交、清算交割和过户
一、竞价成交
1、集合竞价
每一交易日中，任一证券的竞价分为集合竞价与连续竞价两部分，集合竞价是指对所有有效委托进行集中处理，深、沪两市的集合竞价时间为交易日上午9：15至9：25。集合竞价分四步完成： 第一步：确定有效委托在有涨跌幅限制的情况下，有效委托是这样确定的：根据该只证券上一交易日收盘价
以及确定的涨跌幅度来计算当日的最高限价、最低限价。有效价格范围就是该只证券最高限价、最低限价之间的所有价位。限价超出此范围的委托为无效委托，系统作自动撤单处理。 第二步：选取成交价位。首先，在有效价格范围内选取使所有委托产生最大成交量的价位。如有两个以上这样的价位，则依以下规则选取成交价位： （1） 高于选取价格的所有买委托和低于选取价格的所有卖委托能够全部成交。 （2） 与选取价格相同的委托的一方必须全部成交。如满足以上条件的价位仍有多个，则选取离昨市价最近的价位。
第三步：集中撮合处理所有的买委托按照委托限价由高到低的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列；所有卖委托按委托限价由低到高的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列。依序逐笔将排在前面的买委托与卖委托配对成交，即按照“价格优先，同等价格下时间优先”的成交顺序依次成交，直至成交条件不满足为止，即不存在限价高于等于成交价的叫买委托、或不存在限价低于等于成交价的叫卖委托。所有成交都以同一成交价成交。
第四步：行情揭示 （1） 如该只证券的成交量为零，则将成交价位揭示为开盘价、最近成交价、最高价、最低价，并揭示出成交量、成交金额。 （2） 剩余有效委托中，实际的最高叫买价揭示为叫买揭示价，若最高叫买价不存在，则叫买揭示价揭示为空；实际的最低叫卖价揭示为叫卖揭示价，若最低叫卖价不存在，则叫卖揭示价揭示为空。集合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。
集合竞价举例：假设某种股票某日的委托买卖的情况如下 ；
在本例中，申报价为8。5元对应的成交量最大，2400股。这就是开盘价。
若出现两个价格相同，上海证券市场以两个数的算术平均数，作为开盘价。深圳以接近前收盘价的价格为开盘价。
2、连续竞价：集合竞价结束后；就进入连续竞价时间，即9：30…11：30和13：00……15：00。投资者的买卖指令进入交易所主机后，撮合系统将按“价格优先，时间优先”的原则进行自动撮合，同一价位时，以时间先后顺序依次撮合。在撮合成交时，股票成交价格的决定原则为：⒈成交价格的范围必须在昨收盘价的上下10％以内；新股上市不受此限制。⒉如买（卖）方的申报价格高（低）于卖（买）方的申报价格时，采用双方申报价格的平均价位。比如深发展（0001），买方申报价格为24元，卖方申报价格为22元，其有效成交价格是24＋22/2=23元。交易所主机撮合成交的，主机将成交信息即刻回报到券商处，供投资者查询。未成交的或部分成交的，投资者有权撤消自己的委托或继续等待成交，一般委托有效期为一天。
二、清算、交割和过户
？？1、清算交割是指证券买卖双方在证券交易所进行证券买卖成交后，通过证券交易所将券商之间的证券买卖数量和金额分别予以轧抵，其差额由券商确认后，在事先约定的时间内进行证券和价款的收付了结行为。它反映了投资者证券买卖的最终结果，是维护买卖双方正当权益、确保证券交易顺利进行的必要手段。我们一般所说的清算交割可分两部分，一部分指券商与交易所之间的清算交割，另一部分是指券商与投资者之间的清算交割，双方在规定的时间内进行价款与证券的交收确认的过程，即买入方付出价款得到证券，卖出方付出证券获得价款。
目前上海、深圳证券交易所实行T＋1制度，当日委托买卖证券成交后，第二天才能进行交割，投资者委托买卖证券成交与否应以第二天的交割单为准。如未成交则不能办理交割手续，成交之后，投资者应携带股东卡、身份证和磁卡及时向券商办理交割手续，券商应将“成交过户交割凭单”（简称交割单）交给投资者签收，券商按投资者的要求成交的委托，投资者必须承认成交的价格和数量，并认真核对交割单上所列的各项内容，如无疑义，投资者应妥善保管好交割单，券商也应保存好委托成交资料。如有疑义，投资者应及时（一般为成交后3日之内）向券商查询。如果在成交后的一定期限内，投资者不向券商进行交涉，则视为投资者对成交结果的默认。另外，投资者可以要求券商为其提供一定时期内的历史对账单 。
2、过户
随着交易的完成，当股票从卖方转给（卖给）买方时，就表示着原有股东拥有权利的转让，新的股票持有者则成为公司的新股东，老股东（原有的股东，即卖主）丧失了他们卖出的那部分股票所代表的权利，新股东则获得了他所买进那部分股票所代表的权利。然而，由于原有股东的姓名及持股情况均记录于股东名簿上，因而必须变更股东名簿上相应的内容，这就是通常所说的过户手续。所以说，证券和价款清算与交割后，并不意味着证券交易程序的最后了结。 上海证券交易所的过户手续采用电脑自动过户，买卖双方一旦成交，过户手续就已经办完。深圳证券交易所也在采用先进的过户手续，买卖双方成交后，采用光缆把成交情况，传到证券登记过户公司，将买卖记录在股�
