中国股神林园炒股秘籍-第11章
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目前为止投资收益超过8倍。五粮液分红、股改送股、权证,收益也超过了4倍。另外,云南白药的收益也很好。
他坚持自己的投资理念,在熊市中买入并坚持持有这些优质的上市公司,在三年前开始他的投资“布阵”,现在,三年前种下的“种子”已长成了参天大树。三年过去了,他又对未来三年进行“播种”,买入招商银行和上海机场等个股,然后坚持持有三年。林园相信在以后三年内,这些优质的“种子”又会给他带来丰厚的回报。这就是林园经常说的“每年都有意外超常的收益”。
林园的“持有”是指:买入股票后,股票的上升趋势一旦形成,坚决不抛。包括这些股票的分红到账后,他会将这些红利继续买入这只股票。这就使得他在这批股票里的资金越滚越多。例如贵州茅台,前三年的分红他都又投入买进了贵州茅台,而其股改所送的现金他也用来买入贵州茅台,包括他卖出的贵州茅台认沽权证的钱,也立即买入贵州茅台新股。这样他每年贵州茅台股票数量是在不断增加,但如果手里有“新的资金”,他就不再买入贵州茅台了,因为它的累计升幅过大,但会坚持“持有”它,因为他坚信贵州茅台会每年创出新高的。对于“持有”,他的原则就是在“持股”不减少的情况下“持有”。
实际上,在他的熊市投资策略里,有一个很关键、很重要,但又难以把握的因素——选股。以下介绍林园的“熊市选股宝典”:
1。绩优大盘指标股。(如招商银行,武钢股份,宝钢股份)买入理由:估值合理,它们成为领头羊的可能性最大,它们会首先上涨150%从而带领大盘走出熊市。因为这些股票参与的投资者众多,这时大多数投资者也在它的身上赚到了钱,那时股市自然也进入牛市的初期。
2。低PE、高分红的价值被严重低估的股票。(如铜都铜业,云天化)买入理由:它的共同的特点是太便宜(严重低估),具有极高的防守性,若大市再跌一半,三年它们也能赚一倍,分红派息,息率也大于5%。
3。绩优的小盘股。(如云南白药,丽江旅游,马应龙)买入理由:从熊市到牛市,小盘股赚得最多,能够带来意外收益。现在已没有人按盘子大小来作为买入股票的标准,这时,优质的小盘股确定性好,估值也合理,适量参与,能让他分享它们股本扩张带来的收益。
4。品牌公司。(如五粮液,伊利股份)买入理由:五粮液,股改认沽价为7。96元/股,现价买风险不大;伊利公司,激烈市场竞争拼出来的强势公司,已形成二分天下的垄断公司,少量参与。
乌龟政策
1。选中个股,主动做“乌龟”
林园买入股票的标准是指,以他认为有投资价值的股价买入,即买入时的价格要合理或者价值被低估,多数情况下,价格被低估的股票不涨,他也不知道这些股票什么时候上涨,“笨人笨办法”,他发现被低估的公司后果断买入,像“乌龟”一样守着,等着股价上涨。根据他过去的经验,这段等待的时间非常难熬,要有非常坚韧的毅力,抛弃各种市场的诱惑。当然,林园买入的个股,它们的股价也不会大跌,相对于他的买入价总是在10%内波动。
例如,林园借钱在2005年4月份买入招商银行的可转债,当时买入的平均价为102。50元/股,到2006年初股改前,它的价格仍为102元左右,在近一年的时间内,价格就在101~120元波动,他也只能在里面“等待”。
2006年5月份林园又借钱买入上海机场,平均价为13元/股,上海机场在买入后几个月时间内一直在12~15元之间波动,他只能做“乌龟”。的确,林园也不希望长期做“乌龟”,但这不是他能“左右”的,从做法上,林园是主动做“乌龟”的。
2。投资组合,集体做“乌龟”
乌龟政策的另一层意思是指:2006年初,林园对市场的判断最乐观的是“牛市初期”。这一时期他要采取“相对防守”的投资策略,因为在这个时期,并不是所有买入的公司都会同时上涨或下跌的,所以他必须采取一个由多只股票组合的策略,思路是这个投资组合的总市值不能波动太大(相对于他的买入价应在…10%以内)。即当股市出现下跌时,组合的总市值也不会出现明显的亏损,像是一个“乌龟”,这样才能继续“持有”这样的组合。
2006年初,林园账户真实组合是贵州茅台、五粮液、云南白药、招商银行、上海机场、铜都铜业、黄山旅游等。由于他将投资分散在了不同行业、不同走势的多只股票上,这样就能保证:即便在股市下跌时,他的总市值也能保持在相对稳定的高位上。
2006年3月21日,他又用100万现金买入了一个组合,包括:上海机场8200股、民生银行13860股、招商银行41300股、黄山旅游4000股、云天化3800股、瑞贝卡4700、马应龙2520股、东阿阿胶9500股、铜都铜业40600股、新兴铸管30308股、丽江旅游4200股。这个组合买入后,其总市值也都是相对稳定的,即使大市出现下跌,它也能像个“乌龟”。因为他买入这个组合时,就已经充分考虑了各种因素。如这个股票组合里有能保证高派息、低市盈率的个股(铜都铜业、就兴铸管);有能持续上涨的高增长个股(上海机场、民生银行、招商银行、黄山旅游、瑞贝卡、丽江旅游);有品牌个股(东阿阿胶、马应龙)。这样组合的结果能保证:当大盘下跌时,他的组合中也有上涨的个股,涨跌相抵,以达到总市值相对平衡。而过去的事实是,当大盘下跌时,他的组合总市值也不一定跌,这样他才能“满仓持有”。
“乌龟”政策实际上是在股市下跌时,集聚力量,等待时机,这些“乌龟”最终都会变成“兔子”。
牛熊分界——招商银行15元
2006年3月,林园在证券市场《红周刊》、《第一财经日报》发表文章,明确提出“牛熊分界线,招商银行15元”。为什么要以招商银行、武钢股份、宝钢股份、中国石化为代表的绩优大盘权重股的上涨作为牛熊分界线呢?
林园认为,因为上述公司都是质地优良的好公司,占深沪两市总市值的比例非常大,是公众都想参与的“白马股”,至少过去上述公司的盈利能力都很好。以招商银行为例,按现价(2006年3月)买入,市盈率(股改后)不到15倍,按未来三年复合增长20%计,2008年PE就不到8倍。他认为,如果三年内出现牛市,以招商银行为代表的权重股,必将首先在一年内涨幅达到150%,股价上涨至15元,这说明牛市已经开始,这也是他判断牛熊分界的最重要指标。不论国内外股市都有此规律,1994年开始的A股牛市的领头羊就是深发展银行,在短时间内从6元首先涨到了15元,而那时大多数股票还未涨,深发展银行最终突破了60元。近几年港股的牛市也是以恒生银行、汇丰银行为首的指标股首先大幅上涨开始的,现在恒生银行的涨幅已超过了3倍。
这些权重股虽然家数不多,但投资者众多,占总市值比例也很大,只有它们在短时间内大涨,才能使大多数股民赚到钱,才能逐步忘记熊市的可怕,恢复对股市的信心,这时大量散户才敢参与到牛市中来,这样牛市也就真的来了。只有大多数人在股市中都赚到钱了,那才是牛市。
林园为什么敢于在当时熊市的情况下,满仓买入股票呢?
因为按林园的选股标准,至少有超过20家公司进入可投资的范畴,最终他选的这一批股票三年内不管是熊市或牛市他都能赚钱。但股市什么时候见“底”是很难确定的,当时,他只能通过买入他认为被低估的股票来化解大盘下跌的风险,凭借过去18年的炒股经验,林园知道被严重低估的股票,股价都会在12个月得到修正,无一例外。按理说,熊市中买了股票,赔钱的可能性要比赚钱的可能性大,林园也经常遇到买了股票马上就跌,但由于他对所投资的公司非常有信心,还没遇到过被套超过一年的。一般在熊市时,他买入前就已事先做好短期被套的准备,买入这些股票后就守着,等待牛市到来。这也体现了他应对熊市的乌龟政策。
林园买入招商银行的过程:
2005年2月,林园看了招商银行的财务报表后,感觉各项指标都不错,虽然他对招商银行未来三年的盈利状况不能确定,不过,按照当时的发展趋势招商银行是未来银行股中的龙头。为了安全起见,他选择买入招商银行可转债,只要招商银行4年内不倒闭,他的投资就没有风险。后来,招商银行进行股改,他被迫转股,他买入招商银行可转债的均价是102。50元,已全部转股,在此基础上他又增持招商银行股票到总资产的30%。做出这种决定,是因为林园加大了对招商银的研究力度。2007年,前所未见的大牛市出现后,招商银行一度向20元冲击,这让林园着实兴奋。要知道赚取“熊变牛”的第一桶金非常重要,这样才能让你在今后的牛市中赚到大钱。招商银行因此成为林园未来三年总体布阵的主力产品,用林园的话,就是现在播种,三年后收获。
林园一直强调,购买股票实际上是投资公司,购买好公司的股票是不会吃亏的,这已是全球股市的投资规律。2006年5月林园在《证券市场》、《红周刊》等媒体发表文章指出,他当时看好的深、沪股市中这批权重指标股,它们都是各个行业的“龙头”,它们的总市值和总利润在沪深总值的一半以上。按照林园的标准,他选出了以下个股:
金融类:招商银行、民生银行。按照他的调研,以现在的股价为标准,未来三年其PE分别为2006年18倍,2007年15倍,2008年12倍。而且,从2005年第四季度开始,银行业的盈利在加快,坏账率在减低,他认为像招商银行这样的优质公司,PE应在30倍以上。
石化类:中国石化,国家垄断公司,当时PE为15倍。
机场类:上海机场,当时PE为18倍。以现在的股价为标准,他预测未来三年PE:2006年14倍,2007年12倍,2008年10倍。未来三年有货运资产注入、收费提高、新跑道建成等能够提升其业绩的事件,并且有13。6元的保“底”。这样的垄断公司其PE应在30倍左右。
钢铁类:新兴铸管、武钢、宝钢。新兴铸管主营业务全球老二,中国第一,财务指标非常好。当时PE为7倍,以现在的股价为标准,他预测2006年PE为6倍,2007年5倍,2008年4倍。新兴铸管也是控股股东用现金参与配股的公司。合理PE应在15倍左右。武钢、宝钢财务指标好,股价被严重低估,股价上涨只是时间问题。
化肥化工:云天化。化肥+化工企业,目前PE为7倍。未来三年有玻璃产品扩产,目前其产品供不应求。合理PE在15倍。未来三年利润有保障,价值被严重低估。
电力类:长江电力。
资源类:铜都铜业、黄山旅游、丽江旅游。铜都铜业:有铜矿,铜加工的利润占其利润超过50%,产品销售率100%。
以上个股是他了解到的当时状况,他会随时跟踪这些公司的经营状况,动态地去判断其价值。他认为:由于以上这些权重股当时的价位还很低,其价值会随着时间的推移,业绩也会体现出来。简单地说,就是这些优质的公司每天都会给股东“赚钱”,它们的PE水平按年也会降低,三年内肯定会有好的收益。所以,他对未来三年股市是很看好的。他会采用“满仓”“持有”“贪到底”的投资方法。当时,他的观点是:这批“权重股”仍是买入区域。他若有钱,会不断地“买入”。
牛性思维与熊性思维
在过去18年的股市生涯中,林园在牛市与熊市中思维方式是完全不同的。由于思维方式的不同,在熊市转变为牛市或牛市转变为熊市时,林园的投资就像完全变了一个人,操作方法也完全不同。
事实上,国外很多基金公司采取更为有效的方法,那就是若熊市转变为牛市时,这时基金公司会采取直接更换基金经理,彻底换脑,林园也认为这是最好的方法。
林园过去的经验是:离大牛市不远时他就满仓操作,如果他没有坚决地满仓操作时,那就是他认为股市没有大牛,选股也是如此。他只买广大投资者都能够参与的“白马股”而不是“庄股”,二者的区别也非常明显,前者是很多人都赚到钱,而后者是资金多的人赚到钱,结果完全不同。
2006年初期,林园采取“牛市思维”,彻底改变前几年的“熊市思维”方式。当时股市中大多数“指标股”位置还很低,投资价值非常明显,虽然在这段时间有所上涨,但这一批股票从长期来看,价值仍然还处于“相对底部区域”。对这一批股票,林园若有钱仍会采取“有钱就买”的投资方法,买入后会采取“坚决持有”的策略,不会因为它上涨30%或更高就卖掉它们。
林园也给自己定了投资纪律,即在今后两年内采取满仓操作,只买不卖的投资大方向。这样才能在今后几年“赚足”、“赚饱”,不至于赚钱只赚了个小头,而没赚到后面的大头。这也是很多投资者很容易犯的错误,也是他常说一些人“赔钱的时候有你,赚大钱的时候你早跑了”,而现在,林园采取的组合是“指标股加小盘股”。指标股如招商银行、中国石化等,而小盘股则有黄山旅游、丽江旅游等等,这些股票都是牛市中最能表现的品种。
为什么要买大盘股?
2006年初大盘股估价合理、甚至严重低估。由于这批“权重股”的盘子都非常大,不利于炒作,其“股性”在未被激活之前会很不活跃,股价也许今天涨了,明天又跌了,总感觉赚不到钱。其实,这是一种“错觉”。以招商银行为例:招商银行从上市到目前,其股价表现按年考察都是优于大市的。
林园相信,未来,随着券商融资、融券的启动,这一批优质、低价的权重股会成为广大投资者喜欢的品种。后期资金会不断“买入”这批权重股,因为它们的抵押折扣很小,那时会出现像香港市场中的“汇丰银行”、“长江实业”这样的低流通、高股价、大市值的股票。
买入这批“权重股”实际上等于买入大盘指数,他发现大多数投资者按年计他们的投资收益是比大盘指数要低的。
为什么要买小盘股?
优质的小盘股始终是林园投资的首选。投资小盘股不仅能让他享受公司每年赚钱带来的收益,还可以享受它由于股本扩张带来的双重收益;再加上证券市场给它30倍的合理PE放大,这样实际上可以给他们带来意外的惊喜;再加上小盘股在市场好时,容易吸引投机资金的炒作,最容易跑出“黑马”。
依据林园过去的实际操作经验,小盘股给他带来的收益在其全部收益中所占比重最多。
2006年初,林园决定提高小盘股的投资比例,最终目标占总资金量的20%以上。但是,小盘股相对一些绩优大盘股风险也大很多,因此,要选择什么样的小盘股就是他首先要面临的一个难题。他选择小盘股,虽然不乏有投机的因素,但却绝对不能去赌。通常,他会选择一些盈利能力强、盈利确定性高的绩优小盘股,尤其是未来三年的盈利增长确定、每年复合增长高于15%、产品市场广、零库存的企业。
出于这样的思路,过