成功的瑞士投资者:苏黎世投机定律-第4章

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　　　　哈里回忆，他的动机是怕后悔，“我对自己说，好啊，我们能以3倍的价格卖出这房子的确不错。但是如果我们把它卖了，过了几年，买我房子的家伙又再以3倍的价格出卖，那我会很自责。”

　　　　因此，他们抓住不放，要等待顶峰来临，于是他们跌到了峡谷里。

　　　　就像经常发生的事一样，顶峰比我们想象的近得多，费尔菲尔特市的不动产和美国大多数城市的房子一样，在1981年和1982年时价格暴跌，特别是大房子，郊区的房子几乎什么价格也卖不出去。当艾丽丝和哈里把房子推到市场的时候已为时太晚，很少有看房子的人，几乎没有真正打听行情的人。甚至当地的地产经纪人看起来也没有信心。在市场上整整一年，艾丽丝和哈里只收到一个买主的开价，买价开得非常低，只比他们的买价高一点。

　　　　当我遇见他们时，他们正在等待房地产的再次复苏，他们终于明白了不要希望在房子上赚一大笔的钱。他们得到一个认识：即，以愿意出售的价格出售房子，这个价格可以带给他们利润，但不一定是一大笔财富。

　　　　他们决定在到达这个价位时就卖出，不管市价如何高涨。我希望他们能坚持这个决定。

　　　　遵守定律二，对某些人而言非常困难，主要困难可能就是怕后悔。这也是哈里的最大敌人，可能永远都是，而且不只是哈里一个人如此。

　　　　这种恐惧在股票市场上特别普遍而强烈地存在着。华尔街有句老话：“永远不要去核对已经卖掉股票的股价”。这句话并不会帮你赚钱，但它可以避免你大哭一场。华尔街的大佬称这种病为“遗留下来的烦恼”，是所有苦恼中最痛苦的。股票投机者一定要与此作斗争。

　　　　痛苦吗？

　　　　是的，很痛苦。就像当时，我出售海湾石油股份时，当时大约31美元，一年后眼看它涨到了接近60美元；还有我以70美元的价格抛售1500股IBM股票时，这该死的股票接着跳到了130美元，还有……。不过够了，够了！不要再折磨自己了。事实上，我应该为自己庆幸，当时我卖得非常快，而且行动是正确的。

第二部分　第12节：定律二（4）

　　　　不过，即使像我这样彻头彻尾地遵循定律的人，这种烦恼仍然无时无刻不在烦扰着我。我向你保证，别低估这种懊悔和痛苦，它真的很刺痛人。而且，谁也没有治疗的药方，这种痛苦没有特效药，每个投机者都必须要承受。

　　　　华尔街人士对懊悔的恐惧可能很严重，因为股票在每个营业日都要报价。大多数投机工具都是如此，也有一些例外，例如不动产。你对你的住房或者加勒比海度假别墅的市价只有一个大概的判断，你不可能从《华尔街日报》上得到准确的行情。少了每天的报价，可以提供给你精神上的保护，对你的情绪也有好处。除非市场上正好有此报价，否则你不可能做更多的猜测。你去年或10年前出售房子的价钱，因为没有人通知你现在是价值多少，反而不会使你感到痛苦。

　　　　但是股票就不同了，你随时可以拿起报纸或打开电视，看到你所售出股票的价格。甚至在一个月或一年之后，你仍然可以，如果你愿意折磨自己，再去观察与你无关的价格上涨，你会一直接受煎熬。

　　　　股票投机者们经常会做出这种使他们疯狂的事。这种刺激常常会使人的判断力降低到危险的程度。

　　　　一天晚上，我和亨利的老朋友——一名美国南方的投机者——一起喝酒。他垂头丧气，看起来似乎已经喝了一个下午。他向我们讲述着一个零碎的故事，最后我把它们拼凑起来时，发觉我听到的是一个金融悲剧。

　　　　亨利对这个人的看法是，这个可爱的人对待华尔街的赌博游戏太感情冲动了。关于这一点我并不知道，但是我知道他经常被美国人和瑞士人弄得囊空如洗，因为他们引诱他玩高赌注的扑克。当他讲述自己的悲惨遭遇时，我开始想到亨利可能是对的，他在股票市场上出了问题，大概和玩扑克是出于同一个原因。虽然在各种情况下他都可以理智地意识到什么是正确的事情，但他却未必能使自己硬起心肠来这样做。

　　　　那天晚上使他苦恼的问题是一件很久以前的事。他买过一笔为数可观的股票，是一家他感兴趣的电影公司。股价不断地上涨，接着开始上下起伏，他已经获得了丰厚的利润。他认为没有充分的理由相信这种趋势还会继续下去，因此他明智地卖出了股票。但是没有料到的是，股价突然上涨到了4倍。

　　　　这件事使他近乎疯狂，以至于严重到他此后害怕出售任何股票。他的头脑被恐惧的情绪占据着，他担心历史会无情地重现，害怕只要他一卖出股票，那只股票便会噌地飙上去，恐惧把他完全击垮了。

　　　　他对判断个股确实有一套，但他已经完全怕了。无情的现实继续折磨着他，当他投资另一只股票——华纳通信股时。这只股票的确也涨了，又一次带给他利润。股票几乎长了一倍。

　　　　一般人会想：够了，是抛售的时候了。正像定律所说的，要尽早获利了结。

　　　　但他仍未能跨出这一步，他抓住股票不放。没几天，华纳的阿太利电视游乐部就陷入难以解脱的困境，华纳通信股在这次狂跌中又使他损失了大约2/3的钱。他完全崩溃了。

　　　　次要定律3

　　　　预先决定利润目标，目标达成后，立即获利了结

　　　　次要定律三的目的是为了帮助你解答令人困惑的问题：到底赚多少才算够？

　　　　我们可以看到，贪婪是这个问题如此难解的主要原因。不管一个人已经拥有多少，他总是还要更多。

　　　　不过还有另一个原因令许多人甚至所有人感到困惑，即当你投机成功使财富增加时，每一个新的投机又会是一个新的开始。

　　　　假设你开始有1；000美元，你用它作保证金投入白银生意。你的预感对了，一年后获得2；000元，你的钱增加了一倍。

　　　　这是令人愉快的事，如果每年如此，你很快就会成为百万富翁。但是事实并不会如此美好。钱来得太快会让你感觉这笔钱本来就应该是你的，你会说：“哇，我的钱加倍了！”或者“看呀，我得到了以前所没有的1；000美元！”你感觉好像自己一直都有这么多钱。

　　　　你的2；000美元不会是终点，你会认为它是一个新的起点。因此，要你从投机中全身而退是非常困难的。

第二部分　第13节：定律二（5）

　　　　如果你不常投机或玩扑克的话，你可能体会不到这其中的感受。你会觉得这些是发生在别人身上的事，如果自己遇到时不会如此。其实不然，这个问题差不多会折磨每一个从事投机的人，你一定得学习应付的对策。

　　　　在许多活动中，起点和终点的区别是很明显的。以体育运动为例，当一名赛跑运动员完成一英里的赛程时，他知道这就是终点，没有必要再跑一英里去赢得两面金牌。耗尽所有精力冲到终点，胜利者夺得冠军，一切就结束了。你可以离开或休息，准备为另一天的比赛积蓄体力。

　　　　但是，在赌博和投机的领域中，很少有明显的分界点。打扑克牌总会又收摊的时候，你买的股票偶尔也可能会因为你投资的公司被一家大公司收购而平仓结束，但大部分时间，是你自己决定何时推出。

　　　　在真正的投机活动中，真正的起终点是谁也看不透的，大多数人无法掌握它。你必须不断地学习技巧，这是成为一名高明的投机者的必要条件。

　　　　投机的终点是你暂时的退出，宽慰地出一口长气或短暂放松的时候。就像一个赛跑选手在抵达终点时，猛然躺在跑道边的草地上，心想：“好了，结束了，我已经赢得了奖牌，我要好好享受一下胜利的喜悦。”或者是：“好呀，行啦，我输了，暂时停一段时间，休息一下，好好想想下一步的计划，明天再重新开始。”其中任何一种情况，都说明你已经到了终点。

　　　　但是在投机中你如何才能清楚地看到终点呢？

　　　　没有冲刺线，没有到达终点的任何提示，任何成功都会是新的开始。无论你是买了一只股票，或投资黄金，还是你买了一幢房子，都没有你期望中的终点，它是开放的，你说什么时候结束就什么时候结束。

　　　　次要定律三就是要告诉你如何到达终点。你得在起跑前就决定什么地方是终点。

　　　　立即兑现抽身很容易做到吗？不，当然不。不过它还是比无休止的奔跑更容易让投机者接受。

　　　　让我们回到前面的例子。你有1；000美元投机在白银上面，你对自己说：“我的目的不是要赚太多，而是能在两年内增加到2；000美元，或是一年内增加到1；500美元，那就是终点。在整个时间段内你需要时刻保持警惕，目的一达到马上离开。”

　　　　现在看看这样的心理如何帮助你。你已经在起点上拥有了1；000美元，希望过一段时间能增加到2；000美元，你不认为2；000美元是理想的目标，因为你还没有得到而且也可能永远不会有机会得到。在投机的起点预期得到2；000美元就像在争取奖金，它不应该是新的起点，而只能是终点。

　　　　投机结束时要立即恢复这种感觉，在你到达目标时，除非有必须相信的理由，否则就该保持原有的信念，离开它。

　　　　什么是必须相信的理由呢？这种理由只能够从事件和环境的重大变化中发现。不只是一般的改变，而是剧变。整个新形势变得使你不只是期望而是肯定获利，这样你可以继续下去。

　　　　如果你投机于商品，买了冰冻橘子汁期货，到达你设定的终点时，你准备把期货抛掉获利了结。但是你忽然听到寒流摧毁了大部分佛罗里达州的柑橘，在这种情况下，再逗留一会，看看局势可能是比较明智的。

　　　　不过这种情况很少，在多数情况下，到达终点时，你应该告诉自己：结束了。

　　　　有一个极好的方法可以加强你的“结束”感，就是为自己制定一种奖励。让自己在到达设定目标时，拿出若干利润为自己购买一辆新车、外套，或是任何能使你快乐的东西。你也可以邀请你的夫人或朋友到城里最豪华的饭店吃一顿大餐。

　　　　终点和实际的事件相联系，会使你产生期盼。许多投机者在他们身上应用这个心理战术，即使是行业中的老手也是如此。亨利习惯用牡蛎和美国牛排来犒赏自己，这些是他所喜爱的，也容易得到。洛布一般是去买一件新衣服。

　　　　这种奖赏的金额和利润相比虽然微乎其微，但其主要的作用是，即使是些许的奖赏也可以引起结束感。如果对你起作用的话，要尽量利用它。

第二部分　第14节：定律二（6）

　　　　也有许多投资顾问不赞成这种做法。从18世纪以来，一直有一种不切实际的保守理念，认为投资的钱应该是神圣的，不应随便花费，尤其是为了毫无意义的东西，像一盘牡蛎，或者一件新的外衣。有人把这种轻浮的行为说成是“玷污资本”。

　　　　但是，正像洛布经常说的，为什么要花那么多心思去赚这些钱呢？洛布或许是第一个公开演讲的顾问，他毫无顾忌地说，投机者应该花费一些他们的利润。洛布极力主张把年度所赚得的一小部分花掉，不管是否在投机过程中已经到达终点。

　　　　投资的钱像其他的钱一样，不需要注明“这些是不许碰的”。当然也有一些理由主张不挪用这些钱，他们会说：它在你年老时对你是一种安慰，它是紧急情况下的降落伞，它是传给你孩子的东西，或者它会你有一种舒适的感觉等。不过用小钱寻找些乐趣，特别在抵达终点时，这会使生活变得更美好。

　　　　为了这个理由，我建议你尽可能把投机资金投到容易变现的地方。如果你把钱都投在一幢房子或一些稀有古董上，这笔钱可能要等你找到愿意出价的买主才能变现。不过越来越多的银行开始为不动产提供灵活的低息贷款，或许你通过银行将其变现。

　　　　在其他的投机活动中，变现是比较容易。比如，从事股票、商品期货、外汇等交易。我现在将我所有的股票资金都放在一个现金管理账户中。它是由美林公司设计的，是许多东西的组合。一部份是保证金账户，通过它可以买卖股票，一部份是一个支票账户，另外的部分则是信用卡账户。股票股息可以自动转到这个混合账户。假如我不用钱或者刷一下信用卡。支票和信用卡的应付款直接可以从账户中扣除。

　　　　在我的投机到达终点时，我会和妻子拿着信用卡到纽约过一个奢侈的周末。

　　　　本章的投机策略

　　　　现在让我们来总结一下定律二。

　　　　它说，“尽早获利了结”，不要等到涨势的顶峰，不要希望获利会一直持续下去，不要希望好运气会连连不断，要有“好运气是短暂的”心理。在你到达预定的目标时，立即获利了结。即使你周围的所有人都说暴涨将持续下去，你也要坚持自己的做法。

　　　　除非出现了某种重大的新形势，这种形势使你肯定你会继续在一段时间内获利。

　　　　除了这种不寻常的情况以外，要坚持尽早撤出的原则。当你已经卖出，就不要因为仍在持续的涨势而懊悔或折磨自己。十有八九它不会持续太久，好好想想，尽快了结可以保护你的收益，否则你可能遭受重大损失。

第二部分　第15节：定律三（1）

　　　　定律三

　　　　论希望

　　　　船开始下沉时，不要祷告，赶快脱身。

　　　　定律二已经告诉你当事情顺利时该怎么办，而定律三要说的是，当情况不好时该如何拯救自己。

　　　　毫无疑问，糟糕的情况迟早会发生的。我们完全可以预期在你完成预定目标之前有一半的投机冒险会出差错，你对未来的猜测会有一半实现不了，你对经济形势的判断也会有一半以上是错误的，另外，你所听到的忠告最终证明有一半以上是不真实的。

　　　　所以说，你的一半希望是注定要破灭的！

　　　　不过，你还是要振作起来，因为这并不意味你每有一块钱的收益就必然会有一块钱的损失。如果真是这样，那整个投机事业就变得空洞而没有意义了。那只是处理不恰当的结果，成功的赌徒和投机者会很好地处理这种情况。当形势变得不利时，他们大都会马上采取行动，因为他们都知道该做什么而且会果断地去做。

　　　　知道如何从困境中解脱，可能是最可贵的投机天赋。它之所以可贵因为它很难做到，它需要极强的勇气和决断力。这是判断一个投机者是否成熟的标准之一，也是赌徒和投机者最重要的工具之一。

　　　　前证券分析师马丁？施瓦茨就非常赞同这句话，他现在全职投资商品期货。在1983年，施瓦茨的投资项目总计获得了令人惊讶的175％的利润，这使他成为美国投机交易界中的佼佼者。当被问到是如何获得这样令人羡慕的成绩时，施瓦茨立即说，因为他拥有一名投机者最重要的特质。他告诉《纽约时报》的记者：“我学会了如何去输。”

　　　　在赌场中你也能听到类似的话，当被问及如何成为一名优秀的扑克赛手时，施洛克？费尔特曼会毫不犹豫地告诉你：“当你知道自己是怎么失败时。”

　　　　一个业余赌徒只会希望或祈祷好牌发到自己手里，但是职业赌徒研究的却是如何在逆境中生存。这可能就是两者之间最大的不同。而这也恰恰说明了为什么职业赌徒能在牌桌上谋生，而业余赌徒却会每次都输掉所有。